5月19日晚間，長陽科技公告，公司擬使用自有資金2990萬元認(rèn)購寧波惠之星新材料科技股份有限公司（下稱“惠之星”）發(fā)行的92.34萬股股份，認(rèn)購價(jià)格為每股32.38元。本次投資完成后，公司將持有惠之星1.83%的股份。

值得一提的是，本次對外投資中，惠之星5%以上股東金亞東為長陽科技的控股股東、實(shí)際控制人。

5月20日，長陽科技董秘辦人士表示，本次交易前，金亞東是持有惠之星9.41%股份，持股比例不算高，位列惠之星第三大股東，沒有達(dá)到大股東、實(shí)控人的持股比例，站在上市公司角度看，這筆交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

布局CPI膜材產(chǎn)業(yè)鏈下游

針對本次對外投資的目的，長陽科技表示，交易符合公司在CPI領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，雙方將攜手推進(jìn)CPI及PET功能性膜材料等產(chǎn)品研發(fā)和應(yīng)用，推動(dòng)雙方CPI及PET基膜材料等產(chǎn)品在智能手機(jī)、電腦等電子產(chǎn)品領(lǐng)域規(guī)模化應(yīng)用。

談及交易協(xié)同性，長陽科技董秘辦人士進(jìn)一步表示，惠之星屬于上市公司產(chǎn)業(yè)鏈下游，其主營的CPI薄膜材料屬于上市公司的下游客戶。“目標(biāo)公司會(huì)從我們這里采購CPI和PET基膜原材料，進(jìn)行再加工處理，最終應(yīng)用于下游終端產(chǎn)品中。”

談及長陽股份在CPI基膜原材料產(chǎn)品的布局，該公司董秘辦人士表示，公司主營業(yè)務(wù)是反射膜、光學(xué)肌膜。其中，反射膜是核心收入來源，常年收入占比八成左右。在此基礎(chǔ)上，公司近期也在布局CPI基膜材料，目前產(chǎn)品處于客戶驗(yàn)證階段，市場前景較好。

長陽科技主要從事BOPET薄膜（聚酯薄膜），主要產(chǎn)品包括反射膜、光學(xué)基膜、隔膜、背板基膜。

2024年，長陽科技實(shí)現(xiàn)營收13.36億元，同比增長6.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.29億元，由盈轉(zhuǎn)虧；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-0.49億元，同比下降186.00%。

其中，反射膜作為公司收入占比最高的產(chǎn)品，2024年實(shí)現(xiàn)收入9.60億元，同比增長0.83%，但毛利率下降2.50個(gè)百分點(diǎn)至35.13%，主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響。

長陽科技在2024年報(bào)中表示，公司隔膜項(xiàng)目處于產(chǎn)能爬坡期、光伏用膠膜行業(yè)競爭加劇及干法隔膜產(chǎn)品客訴等因素導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。

標(biāo)的公司客戶集中度較高

惠之星專業(yè)從事光學(xué)硬化膜等功能性薄膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。光學(xué)硬化膜，簡稱光學(xué)膜，是對經(jīng)過涂布加工硬化處理的光學(xué)介質(zhì)膜材料的統(tǒng)稱，可按原材料種類劃分為CPI功能性膜材料、TAC功能性膜材料及PET功能性膜材料等。

業(yè)績方面，2023年至2024年，惠之星營收為2.62億元、3.30億元；凈利潤為-1739.14萬元和2145.12萬元。

惠之星最近一次增資為2021年5月，認(rèn)購單價(jià)為32.38元/份注冊資本，投后估值為15.65億元，與本次擬認(rèn)購價(jià)格一致。

客戶方面，目標(biāo)公司存在客戶及供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)公告，惠之星2024年度前五大客戶的收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比重達(dá)到了88.95%，集中度較高。

長陽股份表示，若惠之星的客戶結(jié)構(gòu)未來未能繼續(xù)優(yōu)化或現(xiàn)有主要客戶的產(chǎn)品需求放緩等，則惠之星的營業(yè)收入規(guī)模可能出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)而對惠之星的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

此外，惠之星2024年度向前五大供應(yīng)商的采購占當(dāng)期采購總額的比重達(dá)68.30%，惠之星供應(yīng)商集中度較高。